二、時(shí)間性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法

    投資回收期（投資返本年限）：是以項(xiàng)目的凈收益抵償投資所需的時(shí)間（常用年表示）。

    經(jīng)濟(jì)含義：反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。

    投資回收期包括：靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

    （一）靜態(tài)投資回收期（Pt）

    1.定義

    靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)間價(jià)值條件下以凈收益抵償投資所需要的時(shí)間，通常以年為單位，從項(xiàng)目建設(shè)開始年初算起，其定義式為：

    2.計(jì)算

    投資回收期可借助財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和累計(jì)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計(jì)算求得，計(jì)算公式如下：

    3.判據(jù)

    項(xiàng)目投資回收期越短，表示項(xiàng)目的投資回收越快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)。求出的投資回收期（Pt）可與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（Pc）比較：

    若Pt≤Pc，可以考慮接受該項(xiàng)目；若Pt>Pc，可以考慮拒絕接受該項(xiàng)目。

    4.優(yōu)點(diǎn)與不足

    靜態(tài)投資回收期的最大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡單，便于投資者衡量建設(shè)項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。

    靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的不足主要有兩點(diǎn)：

    （1）投資回收期只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收期之后的情況，難免有片面性；

    （2）不考慮資金時(shí)間價(jià)值，無法用以正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。

    由于靜態(tài)投資回收期的局限性和不考慮資金時(shí)間價(jià)值，故有可能導(dǎo)致評(píng)價(jià)判斷錯(cuò)誤，只能用于粗略評(píng)價(jià)或者作為輔助指標(biāo)和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。

    （二）動(dòng)態(tài)投資回收期

    1.定義

    動(dòng)態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起，定義式為：

    2.計(jì)算

    動(dòng)態(tài)投資回收期可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值計(jì)算求得，計(jì)算公式如下：

    3.判據(jù)

    動(dòng)態(tài)投資回收期的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是： ≤n時(shí)（n表示基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期），考慮接受項(xiàng)目，條件是折現(xiàn)率取ic（行業(yè)基準(zhǔn)收益率）。

    4.優(yōu)點(diǎn)與不足

    （1）動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金時(shí)間價(jià)值，優(yōu)于靜態(tài)投資回收期，但計(jì)算相對(duì)復(fù)雜；

    （2）不能反映投資回收之后的情況，仍然有局限性。

    「例8-4」某工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表所示，該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期（ic=10%）是（�。�。

    A.4.75年　　　　B.5.75年

    C.6.05年　　　　D.7.05年