（1）內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：

    ①與凈現(xiàn)值指標(biāo)一樣，內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，用于對項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，并考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的全部情況。

    ②內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，即由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量特征決定的，不是事先外生給定的。這與凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)需要事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能進(jìn)行計(jì)算比較起來，操作困難小。因此，我國進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)往往把內(nèi)部收益率作為最主要的指標(biāo)。

    （2）內(nèi)部收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)：

    ①內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算繁瑣，非常規(guī)項(xiàng)目有多解現(xiàn)象，分析、檢驗(yàn)和判別比較復(fù)雜。

    ②內(nèi)部收益率適用于獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)和可行性判斷，一般不能直接用于獨(dú)立方案之間的比較和選優(yōu)，但可以用于互斥方案之間的優(yōu)劣排序。

    ③內(nèi)部收益率不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項(xiàng)目。對于非投資情況，即先取得收益，然后用收益償付有關(guān)費(fèi)用（如設(shè)備租賃）的情況，雖然可以運(yùn)用IRR指標(biāo)，但其判別準(zhǔn)則與投資情況相反，即只有IRR

    （二）凈現(xiàn)值率（NPVR）

    凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多方案比較時(shí)，雖然能反映每個(gè)方案的盈利水平，但是由于沒有考慮各方案投資額的大小，因而不能直接反映資金的利用效率。為了考察資金的利用效率，可采用凈現(xiàn)值率指標(biāo)作為凈現(xiàn)值的補(bǔ)充指標(biāo)。所謂凈現(xiàn)值率，就是按設(shè)定折現(xiàn)率求得的項(xiàng)目計(jì)算期的凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率，記作NPVR，計(jì)算式為：

    凈現(xiàn)值率表明單位投資的盈利能力或資金的使用效率。凈現(xiàn)值率的最大化，將使有限投資取得最大的凈貢獻(xiàn)。

    凈現(xiàn)值率的判別準(zhǔn)則：用凈現(xiàn)值率評價(jià)項(xiàng)目或方案時(shí)，若NPVR≥0，方案可行，可以考慮接受；若NPVR<0，方案不可行，應(yīng)予拒絕。

    五、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的選擇

    項(xiàng)目（方案）經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的選擇，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目（方案）具體情況、評價(jià)的主要目標(biāo)、指標(biāo)的用途和決策者最關(guān)心的因素等問題來進(jìn)行。由于項(xiàng)目（方案）投資的經(jīng)濟(jì)效益是一個(gè)綜合概念，必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面。因此，進(jìn)行項(xiàng)目（方案）經(jīng)濟(jì)評價(jià)，應(yīng)盡量考慮一個(gè)適當(dāng)?shù)脑u價(jià)指標(biāo)體系，避免僅用一兩個(gè)指標(biāo)來做出評價(jià)結(jié)論。

    第三節(jié)　方案經(jīng)濟(jì)比選方法

    一、項(xiàng)目（方案） 之間的關(guān)系

    （一）互斥型方案

    互斥型的特點(diǎn)是項(xiàng)目（方案）之間具有互不相容性（相互排斥性）。在互不相容的項(xiàng)目（方案）中，能夠任選一個(gè)并且只能選擇一個(gè)；一旦選中任意一個(gè)項(xiàng)目（方案），其他項(xiàng)目（方案）必須放棄。

    （二）獨(dú)立型方案

    獨(dú)立型的特點(diǎn)是項(xiàng)目（方案）之間具有相容性，只要條件允許，就可以任意選擇項(xiàng)目群中的有利項(xiàng)目（如選所有的項(xiàng)目）。這些項(xiàng)目可以共存，而且投資、經(jīng)營成本與收益具有可加性。

    （三）層混型方案

    層混型的特點(diǎn)是項(xiàng)目群內(nèi)項(xiàng)目有2個(gè)層次，高層次是一組獨(dú)立型項(xiàng)目，每個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目又由若干互斥型方案實(shí)現(xiàn)。例如，某企業(yè)擬上3個(gè)相互獨(dú)立的項(xiàng)目，A項(xiàng)目擴(kuò)大生產(chǎn)能力，B項(xiàng)目改善運(yùn)輸狀況，C項(xiàng)目防治污染。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，可以采用方案A1，投資上新項(xiàng)目；也可以采用方案A2，進(jìn)行技術(shù)改造。改善運(yùn)輸狀況的方案可能有4個(gè)，B1、B2、B3、B4、；而防治污染的方案可能有3個(gè)，C1、C2、C3.這樣，從企業(yè)角度來看，就有所謂的層混型投資項(xiàng)目群。

    一般來說，工程技術(shù)人員遇到的問題多為互斥型方案的選擇；高層計(jì)劃部門遇到的問題多為獨(dú)立型或?qū)踊煨晚?xiàng)目（方案）的選擇。

    項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的宗旨：最有效地分配有限的資金，以獲得最好的經(jīng)濟(jì)效益。

    二、互斥型方案的比選

    在關(guān)于項(xiàng)目的工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，常用的是互斥型方案的比選。對于一組互斥方案，只要方案的投資額在規(guī)定的投資額之內(nèi)，均有資格參加評選。在方案互斥的條件下，經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案較優(yōu)，即相對效果檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可。

    下面以項(xiàng)目計(jì)算期相等與項(xiàng)目計(jì)算期不等兩種情況討論互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)。

    討論中使用的評價(jià)指標(biāo)可以是價(jià)值性指標(biāo)（如凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值），也可以是比率性指標(biāo)（如內(nèi)部收益率）。但應(yīng)注意，采用比率性指標(biāo)時(shí)必須分析不同方案之間的差額（追加）現(xiàn)金流量，否則會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤判斷�；コ夥桨附�(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的特點(diǎn)是要進(jìn)行方案比較。因此，不論對計(jì)算期相等的方案，還是對計(jì)算期不等的方案，不論使用何種評價(jià)指標(biāo)，都必須滿足方案間具有可比性的要求。

    （一）計(jì)算期相同的情況

    1.凈現(xiàn)值法

    「例8-7」有A、B兩個(gè)方案為互斥方案，其計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表8-6所示，試用凈現(xiàn)值法做出選擇（ic=10%）。

    01～10

    A-502100

    B-629150

    [答疑編號(hào)501395080401]

    「正確答案」計(jì)算并判別如下：

    （1）計(jì)算各方案的絕對效果并加以檢驗(yàn)：

    NPVA=-502+100（P/A，10%，10）=112.46（萬元）

    NPVB=-629+150×（P/A，10%，10）=292.69（萬元）

    由于NPVA>0，NPVB>0，故兩個(gè)方案均通過絕對檢驗(yàn)，即它們在經(jīng)濟(jì)效果上均是可行的。

    （2）計(jì)算兩個(gè)方案的相對效果并確定較優(yōu)方案。采用凈現(xiàn)值法時(shí)，兩個(gè)方案的相對效果為：

    NPVB-A= NPVB-NPVA=292.69-112.46=180.23（萬元）

    由于NPVB-A >0，表明B方案優(yōu)于A方案。因此，應(yīng)選擇B方案為較優(yōu)方案。

    在多個(gè)互斥方案中，只有通過絕對效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一被接受的方案。對于凈現(xiàn)值法而言，可表達(dá)為凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案為相對最優(yōu)方案。