三、并購(gòu)項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)

并購(gòu)項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)包括：

企業(yè)自身的效益和

由于并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)整體協(xié)作效應(yīng)。

1、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益：評(píng)價(jià)指標(biāo)包括

（1）投資回報(bào)率

（2）總資產(chǎn)收益率等。

2、市場(chǎng)增加值：收購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)增加值與收購(gòu)前市場(chǎng)價(jià)值的比較，其差額為市場(chǎng)增加值。

3、經(jīng)濟(jì)增加值：收購(gòu)企業(yè)將投資于目標(biāo)企業(yè)的資本變現(xiàn)的收益與資本的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行比較，兩者差額就是企業(yè)的增加收益。

roc=ebit（1—稅率） / 現(xiàn)有資產(chǎn)的賬面價(jià)值

式中：roc—收益率；ebit——息稅前利潤(rùn)

4、協(xié)同效應(yīng)：包括財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

四、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

包括融資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析等；重點(diǎn)應(yīng)分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，并充分考慮并購(gòu)項(xiàng)目的不可預(yù)見(jiàn)成本。