2013年咨詢工程師考試方法與實(shí)務(wù)重點(diǎn)解析7
來源：中大網(wǎng)校發(fā)布時(shí)間：2012-11-25
三、獨(dú)立項(xiàng)目的比選
獨(dú)立項(xiàng)目的比選指的是在資金約束條件下，如何選擇一組項(xiàng)目組合，以便獲得最大的總體效益，即∑NPV(iC)最大。
當(dāng)各投資項(xiàng)目相互獨(dú)立時(shí)，若資金對所有項(xiàng)目不構(gòu)成約束，只要分別計(jì)算各項(xiàng)目的NPV或IRR，選擇所有NPV(ic)≥0或IRR≥ic的項(xiàng)目即可;若資金不足以分配到全部NPV(ic)≥0的項(xiàng)目時(shí)，即形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題。約束條件下的優(yōu)化組合問題常見的基本解法是互斥組合法。
由于在本節(jié)第二部分已經(jīng)解決了互斥型方案的比選問題，因此，如果能夠利用某種方法把各獨(dú)立項(xiàng)目都組合成相互排斥的方案，其中每一個(gè)組合方案代表一個(gè)相互排斥的組合，這就可以用前述互斥方案的比較方法，選擇相對最優(yōu)的組合方案。
因?yàn)槊總�(gè)項(xiàng)目均有兩種可能——選擇或者拒絕，故N個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目可以構(gòu)成2N個(gè)互斥型方案。則下面例題表1所示的三個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目可以構(gòu)造成如例題表2第一欄所示的8個(gè)互斥型方案。 然后根據(jù)壽命相等的互斥方案的選優(yōu)原理比較選優(yōu)。 這種方法可以保證得到已知條件下的相對最優(yōu)組合方案。
[例 ] 某企業(yè)現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見表1，其基準(zhǔn)收益率為12%，各方案的凈現(xiàn)值也列于該表中。現(xiàn)企業(yè)可 用于投資的金額為300萬元，應(yīng)怎樣選取方案?
表1 獨(dú)立方案A、B、C的投資，年凈收益，凈現(xiàn)值表 (單位：萬元)
方案 投資 年凈收益 壽 命(年) 凈現(xiàn)值
A —100 25 8 24．19
B —200 46 8 28．51
C —150 38 8 38．77
[解答]
首先建立所有互斥的方案組合。本例中共有8個(gè)互斥的方案組合，各組合的投資、年凈收益及凈現(xiàn)值見表2。
表2 組合方案投資、年凈收益及凈現(xiàn)值 (單位：萬元)
組合號(hào) 方案組合 投資總額 年凈收益 凈現(xiàn)值
1 0 0 0 0
2 A -100 25 24，19
3 B -200 46 28．51
4 C -150 38 38．77
5 AB -300 71 52．70
6 AC -250 63 62．96
7 BC -350 84 67．28
8 ABC -450 109 91．47
根據(jù)表2，方案組合7、8的投資總額超出限額，所以不予考慮。對滿足資金限額條件的前6個(gè)方案組合，由于第6個(gè)方案組合(AC)的凈現(xiàn)值最大，故(AC)為相對最優(yōu)方案組合。
應(yīng)該指出，這種方法適用于方案數(shù)目較少的情況。若方案數(shù)目較多，其方案組合數(shù)目就會(huì)很大，該方法顯得太繁鎖，但是借助計(jì)算機(jī)手段可以解決大量的計(jì)算工作。
四、層混型項(xiàng)目方案群的比選
層混型項(xiàng)目的選擇，是實(shí)際工作中經(jīng)常遇到的一類問題，選擇的方法比較復(fù)雜。層混型項(xiàng)目方案群的選擇與獨(dú)立型項(xiàng)目的選擇一樣，可以分為資金無約束和資金有約束兩類。如果資金無約束，只要從各獨(dú)立項(xiàng)目中選擇互斥型方案中凈現(xiàn)值(或凈年值)最大的方案加以組合即可。當(dāng)資金有約束時(shí)，選擇方法比較復(fù)雜，一般使用西方工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法——層混型項(xiàng)目方案群的互斥組合法。
[例] 某企業(yè)下屬的A、B、C三個(gè)分廠提出了表1所示的技術(shù)改造方案。各分廠之間是相互獨(dú)立的，而各分廠內(nèi)部的技術(shù)改造方案是互斥的。若各方案的壽命均為8年(不考慮建設(shè)期)，基準(zhǔn)收益率為15%。
試問：當(dāng)企業(yè)的投資額在400萬元以內(nèi)時(shí)，從整個(gè)企業(yè)角度出發(fā)，最有利的選擇是什么?