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12．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說從（　�。┑慕嵌葋矸治銎谪浝碚搩r(jià)格。
A．現(xiàn)貨商
B．套保者
C．套利者
D．投機(jī)者
【答案】D
13．當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S與利率r的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)，在其他條件相同時(shí)，（　�。�。
A．期貨理論價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格
B．期貨理論價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格
C．期貨理論價(jià)格等于遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格
D．期貨理論價(jià)格與遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的高低關(guān)系無法確定
【答案】B
【解析】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S上升時(shí)，一個(gè)持有期貨多頭頭寸的投資者 會(huì)因每日結(jié)算而立即獲利。由于S得上漲幾乎與利率的上漲同時(shí)出現(xiàn)，獲得的利潤(rùn)將會(huì)以高于平均利率的利率進(jìn)行投資。同樣，當(dāng)S下跌時(shí)，投資者立即虧損。虧損將以低于平均利率水平的利率融資。持有遠(yuǎn)期多頭頭寸的投資者將不會(huì)因利率變動(dòng)而受到與上面期貨合約同樣的影響。因此，期貨多頭比遠(yuǎn)期多頭更具有吸引力。當(dāng)S與利率正相關(guān)性很強(qiáng)時(shí)，期貨價(jià)格要比遠(yuǎn)期價(jià)格高。當(dāng)S與利率的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格比期貨價(jià)格要高。
14．某股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為11元。目前，市場(chǎng)的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個(gè)月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（　�。�。
A.從市場(chǎng)上借入10元買入股票，同時(shí)賣出一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
B．從經(jīng)紀(jì)人處借入該股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時(shí)買入一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
C．只買股票，不買賣3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約
【答案】A
【解析】主要是考察到期時(shí)的收益情況。采用A策略，3個(gè)月后到期時(shí)：
期貨市場(chǎng)：交割股票獲得11元：
股票市場(chǎng)：需要償還的貸款本息為10＋10×10%×3/12＝10.25(元)；
盈虧相抵獲利：11－10.25＝0.75(元)。
最好采取以下簡(jiǎn)單判斷方法：
按照遠(yuǎn)期合約定價(jià)公式F0＝S0erT＝1Oe10%×1/4＝10.25(元)。
目前，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為11元，有溢價(jià)，故采用A策略。
15．某股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價(jià)格為10.1元。目前，市場(chǎng)的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個(gè)月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（　�。�。
A．從市場(chǎng)上借入10元買入股票，同時(shí)賣出一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
B．從經(jīng)紀(jì)人處借入股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時(shí)買入一份3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
C．只買股票，不買賣3個(gè)月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約
【答案】B
【解析】判斷方法同第13題。
16．“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)的”是（　�。┓治隽髋蓪�(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度。
A．基本分析流派
B．技術(shù)分析流派
C．心理分析流派
D．學(xué)術(shù)分析流派
【答案】A
【解析】基本面分析隱含的前提是：當(dāng)前的期貨定價(jià)不一定合理。
17．基本面分析的缺陷有（　�。�。
A．結(jié)論含糊
B．可靠性不高
C．對(duì)交易的指導(dǎo)性差
D．對(duì)有些因素?zé)o法量化或預(yù)料
【答案】D
【解析】基本面分析具有結(jié)論明確、可靠性較高和指導(dǎo)性較強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。
18．期貨技術(shù)面分析所需的信息和數(shù)據(jù)主要來自（　　）。
A．期貨市場(chǎng)
B．現(xiàn)貨市場(chǎng)
C．宏觀環(huán)境
D．其他金融市場(chǎng)
【答案】A
19．基本面分析隱含的前提是（　　）。
A．當(dāng)前的期貨定價(jià)不一定合理
B．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價(jià)不一定合理
C．當(dāng)前的期貨定價(jià)是合理的
D．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價(jià)是合理的
【答案】A
20．基本分析在（　　）中有效。
A．弱式有效市場(chǎng)
B．半強(qiáng)式有效市場(chǎng)
C．強(qiáng)式有效市場(chǎng)
D．信息充分反映的市場(chǎng)
【答案】A
21．在下列（　�。┲校�投資者會(huì)選擇消極保守型的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益率水平。
A．無效市場(chǎng)
B．弱式有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)式有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)式有效市場(chǎng)
【答案】D
【解析】在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者不能獲得超額收益。
22．著名的有效市場(chǎng)假說理論是由（　�。┨岢龅�。
A．沃倫·巴菲特
B．尤金·法瑪
C．凱恩斯
D．本杰明·格雷厄姆
【答案】B