稅前內(nèi)部收益率[IRR]=39.45% 稅后投資回收期=4-1+ 7211/11106=3.65(年)

　　稅后凈現(xiàn)值NPV(I=15%) =13552萬元 稅后內(nèi)部收益率IRR=26%

　　3.評價結(jié)論 上述計算結(jié)果表明，本次更新改造投資的內(nèi)部收益率大于本公司的資金成本15%，以15%為折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值為13552萬元，大于零，該投資計劃財務可行。

　　[例5—19]某公司需要推出一種新產(chǎn)品A�，F(xiàn)對其財務評價分析如下：

　　(1)計算設備和廠房投資。

　　該項目的投資建設需要設備投資100000元，項目計算期為5年。該設備按稅法規(guī)定，采用直線折舊法，殘值率為5%，即5000元。每年計提折舊：(100000—5000)/5=19000

　　5年后該設備的賬面價值為5000元，市場價值預計為30000元。但項目計算期結(jié)束后如果該公司欲出售該設備，需要繳納資產(chǎn)出售收益部分(30000—5000)的所得稅為：(30000—5000)*33%=8250元

　　因此，期末回收設備殘值的現(xiàn)金流入為：30000—(30000—5000)*33%=21750元。

　　為了進行產(chǎn)品A的生產(chǎn)，還要占用公司現(xiàn)有的一棟廠房。這棟廠房的折舊已經(jīng)計提完畢，賬面價值為0，但仍可以繼續(xù)使用5年，能夠滿足項目的需要。如果不用于該項目，可轉(zhuǎn)讓出去，轉(zhuǎn)讓收入為250000元。由于該公司適用的所得稅率為33%，

　　廠房轉(zhuǎn)讓需要繳納所得稅：(250000—0)*33%=82500元

　　廠房轉(zhuǎn)讓的稅后凈收入為：250000—82500=167500元，這就是本項目占用原有廠房的機會成本。

　　(2)計算流動資金投入

　　流動資金也叫凈營運資本，是流動資產(chǎn)與流動負債之差。本公司在生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品之前必須購買原材料并對存貨進行投資，并且要保留一部分現(xiàn)金以應付各種不可預見的現(xiàn)金支出，同時公司的各種商業(yè)信用可能產(chǎn)生應收賬款和應付賬款。通過分析認為，公司需要投入的營運資金在開始年份逐年增加。然而，在項目周期的趨減年份，凈營運資金逐年減少，最終為零，最后所有的營運資金全部被收回。本項目各年的凈營運資金見表5—16：

　　表5—16 某項目凈營運資金計算表單位：元