2014年國際商務(wù)師考試專業(yè)知識:國際債券
來源：環(huán)球網(wǎng)校發(fā)布時間：2014-09-05 11:01:34
借款人通過發(fā)行歐洲債券籌集資金，不僅要向投資者支付利息，而且在發(fā)行時需要向承銷辛迪加支付發(fā)行費用。在歐洲債券市場上，發(fā)行費用是以向承銷辛迪加提供債券價格的百分比來表示的。例如，債券的面值為1000美元，經(jīng)理集團和發(fā)行人商定以975美元購買，另外的25美元折扣即為發(fā)行費用，也是承銷辛迪加的利潤。
一旦新的歐洲債券在正式發(fā)行日出售，這筆債券就進入二級市場。二級市場的職能是交易和清算。歐洲債券的交易以場外交易為主，該市場是由國際性大銀行組成的通訊網(wǎng)絡(luò)，倫敦是主要交易中心。債券的報價是按照面值的百分比來表示的，如某銀行的報價為95.50~96.00，表示面值為1000美元的債券買入價格為955美元，賣出價格為960美元。債券和資金的轉(zhuǎn)手即交割要到起息日才能進行。在歐洲債券交易中，起息日通常在成交后1個星期。
在附有息票的歐洲債券交易中，買方還應(yīng)補償賣方自上次付息后積累的利息。在歐洲債券市場上，期限的計算按照360/360方式，即1年按360天，l個月按30天，不足1個月的按實際天數(shù)計算。
例如，某投資者在3月23日購買面值為100萬美元并附有年息票為7.2%的歐洲債券，該債券付息日在每年的2月10日。這筆交易在3月30日交割，除了購買價格外，投資者應(yīng)支付的利息為：從2月10日到3月30日這一段時間共50天，利息=USD1,000,000×7.2%×(50÷360)=USD10,000
四、 債券的價格和收益率
1. 債券的價格取決于市場利率和債券利率之間的關(guān)系。
2. 公式：D=C/(1+r) + C/(1+r)2+ C/(1+r)3+······+P/(1+r)T
C——年支付利息
P——債券面值
D——債券現(xiàn)行價格
r——市場預(yù)期收益率
a) 息票收益率——息票與面值的比率：C/P
b) 現(xiàn)行收益率——息票與債券現(xiàn)行價格的比率;r=C/D
c) 到期收益率——債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以其現(xiàn)行價格的收益率。
d) 持有期收益率——從債券買入到將其中途賣出的持有期間的收益率。公式同上。只不過P表示債券賣出價格，T表示持有的年數(shù)。
舉例，債券面值為1000美元，年利率10%，距到期日還有5年，其到期收益率為11.11%(1/1.111=0.9),則該債券的現(xiàn)行價格D 為：
D=100×(0.9+······+0.95)+1000×0.95=958.86
該債券的現(xiàn)行收益率為：100/958.86=10.43%
