2013年國(guó)際商務(wù)師考試輔導(dǎo)，歐洲貨幣一體化
來源：考試大發(fā)布時(shí)間：2012-10-11 09:09:35
三、歐元發(fā)展前景
1.如今的地位
第一，歐元區(qū)仍然具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。一種貨幣的國(guó)際地位主要取決于其經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和幣值的穩(wěn)定性。從經(jīng)濟(jì)規(guī)�？�，歐元區(qū)仍然是與美國(guó)相差較小的第二大經(jīng)濟(jì)體，在貿(mào)易規(guī)模上歐元區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)，且歐元區(qū)成員國(guó)仍有擴(kuò)容空間。從金融市場(chǎng)看，歐元區(qū)也具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，是全球最大的銀行業(yè)市場(chǎng)，資本市場(chǎng)僅次于美國(guó)。因此，歐元地位仍然有很大的上升空間。
第二，債務(wù)問題并非歐元區(qū)獨(dú)有。事實(shí)上，歐元遭遇的麻煩在相當(dāng)程度上與美國(guó)在投行、對(duì)沖基金和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方面的控制權(quán)有關(guān)。美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)規(guī)模與債務(wù)比例比歐元區(qū)更為嚴(yán)重，但這些機(jī)構(gòu)卻選擇歐元區(qū)最薄弱的國(guó)家作為投機(jī)、炒作的對(duì)象。歐洲國(guó)家已經(jīng)明確提出了建立自身評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的計(jì)劃一旦美國(guó)與日本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，形勢(shì)將有利于歐元地位的提升。
第三，從國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀看，美元在中長(zhǎng)期內(nèi)的隱憂重重，而日元、人民幣尚未真正具備挑戰(zhàn)美元地位的實(shí)力，在此空檔期間只有歐元具有相對(duì)的實(shí)力和價(jià)值。而且，本次金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際社會(huì)主流意見均認(rèn)為美元霸權(quán)的國(guó)際貨幣體系是危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字�，世界各�?guó)始終沒有放棄削弱美元地位，建立國(guó)際金融新秩序的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃。與美國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際貨幣體系話語權(quán)，歐洲暫時(shí)處于交鋒的弱勢(shì)，但這并不能阻擋歐洲國(guó)家的一貫努力。
第四，歐元貶值具有兩面性。如果處理得當(dāng)，歐元適當(dāng)貶值反而有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保護(hù)歐元。一方面，由于希臘50%以上的出口是對(duì)歐元區(qū)以外的國(guó)家，特別是旅游在希臘出口總額中占了70%，考慮到希臘三分之一的游客來自歐元區(qū)以外，歐元貶值將推動(dòng)希臘出口增加，貿(mào)易逆差將明顯縮小。希臘債務(wù)大多以歐元計(jì)值，因此不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)猛增的局面，這也有利于穩(wěn)定財(cái)政。另一方面，歐元貶值會(huì)讓歐元區(qū)的核心國(guó)家德國(guó)受益。由于該國(guó)40%的出口面向歐元區(qū)以外的國(guó)家，德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將引領(lǐng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，從而恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)歐元的信心。歐元貶值還將促使歐元區(qū)國(guó)家加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體只有平衡發(fā)展出口和內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路才會(huì)走得更可持續(xù)，作為該區(qū)域統(tǒng)一貨幣的歐元才有望從根本上擺脫困局。在這方面，作為歐元區(qū)核心國(guó)的德國(guó)必須率先尋求全球和區(qū)域貿(mào)易平衡的新思路，對(duì)依賴出口的經(jīng)濟(jì)模式做出改變。
2.未來應(yīng)何去何從
從戰(zhàn)略上，歐洲的政治家應(yīng)關(guān)注的是世界貨幣體系的未來，即全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)后，貨幣體系是更加“國(guó)家化”還是“國(guó)際化”呢？這個(gè)問題的答案將決定歐元和英鎊的最終命運(yùn)。既然過去10年歐元的運(yùn)轉(zhuǎn)提升了成員國(guó)共同抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，那么歐元的“國(guó)際化”就應(yīng)該是必然的趨勢(shì)，歐元區(qū)的貨幣政策和財(cái)政政策就要進(jìn)一步的“去國(guó)家化”，財(cái)力更多地集中到歐洲央行手里，好處是顯而易見的：
第一，熨平歐元區(qū)內(nèi)部的資本流動(dòng)。歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)體間發(fā)展的不平衡，是歐洲發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。德法等西歐國(guó)家人口結(jié)構(gòu)老齡化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入后工業(yè)化階段，在社會(huì)結(jié)構(gòu)和資本需求上，互補(bǔ)于西班牙、希臘和東歐國(guó)家，這些發(fā)展中的歐洲國(guó)家需要借貸大量的資本建設(shè)本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，兩方面都需要一個(gè)穩(wěn)定的資本流動(dòng)環(huán)境。
第二，鞏固歐元的國(guó)際化地位。這次金融危機(jī)前，歐洲的商業(yè)銀行體系一直恪守巴塞爾協(xié)議，借貸政策經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，對(duì)貸款人的審核嚴(yán)格；危機(jī)中，由于歐洲的投資銀行一般都有商業(yè)銀行作為控股股東，資本金的補(bǔ)給都很及時(shí)。至少，比起深陷財(cái)務(wù)危機(jī)的美國(guó)銀行系統(tǒng)要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制系統(tǒng)很多。但是，金融危機(jī)發(fā)生后歐元卻持續(xù)走軟，從最高的1.60一直跌倒最近的接近1.25.其原因就是美元作為全球儲(chǔ)備貨幣，具有避險(xiǎn)職能，享有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，強(qiáng)勢(shì)美元成為美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抵御金融危機(jī)的保護(hù)傘。
第三，協(xié)調(diào)歐元區(qū)內(nèi)國(guó)家間的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策。歐元區(qū)四個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中，對(duì)外貿(mào)易情況的差距很大。由于技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)和持續(xù)化的產(chǎn)業(yè)鏈全球化，德國(guó)的貿(mào)易順差逐步擴(kuò)大，而法國(guó)、意大利在全球化的步伐上顯得躊躇，而西班牙由于處于工業(yè)化和城市化進(jìn)程中，貿(mào)易逆差擴(kuò)大可以理解。因此，把歐元區(qū)作為一個(gè)整體，實(shí)施統(tǒng)一的貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃就顯得更加符合長(zhǎng)期的歐洲利益。具體講，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策、高新產(chǎn)業(yè)扶持政策，中小企業(yè)扶持政策、環(huán)境保護(hù)政策，都可以在歐元區(qū)層面上建立金融協(xié)調(diào)框架。
其實(shí)，歐洲早就成立了開發(fā)性金融組織，如歐洲投資銀行（European Investment Bank）對(duì)工業(yè)、能源和基礎(chǔ)設(shè)施等方面促進(jìn)地區(qū)平衡發(fā)展的投資項(xiàng)目，提供貸款或貸款擔(dān)保；歐洲復(fù)興開發(fā)銀行（European Bank for Reconstruction and Development）投資的主要目標(biāo)是中東歐國(guó)家的私營(yíng)企業(yè)和這些國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施。而一個(gè)統(tǒng)一的貨幣——歐元，對(duì)這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有不可替代的作用，一個(gè)歐元區(qū)統(tǒng)一的財(cái)政政策也會(huì)給予這些開發(fā)性金融組織更好的財(cái)務(wù)支持。
以上的歷史使命注定了歐元是一個(gè)從“區(qū)域化”到“國(guó)際化”的貨幣，英鎊是無論如何不能“國(guó)家化”的，因?yàn)橛?guó)經(jīng)濟(jì)不可能游離于全球經(jīng)濟(jì)之外，獨(dú)立存在。雖然金融危機(jī)使得英國(guó)銀行體系遭受重創(chuàng)，但是日不落帝國(guó)的未來還是要在歐洲一體化的進(jìn)程中，擔(dān)當(dāng)一個(gè)高端金融市場(chǎng)組織者、融資者的角色，真正融入到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中去。如果為了長(zhǎng)久的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幸福，犧牲“國(guó)家化”的貨幣，也是值得的。
總之，歐元?jiǎng)?chuàng)立至今，不僅推動(dòng)了歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)融合，而且已經(jīng)成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，在國(guó)際金融體系和金融市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。歐元作為人類歷史上的一種創(chuàng)舉，經(jīng)歷危機(jī)是難免的，歐元區(qū)國(guó)家必然將從危機(jī)中汲取教訓(xùn)，不斷推進(jìn)改革，推動(dòng)歐元的發(fā)展，穩(wěn)固其在國(guó)際貨幣體系中的地位。
