2012年國際商務師資料：利率上限和利率下限
來源：中華考試網(wǎng)發(fā)布時間：2012-02-18 15:02:40
利率上限和利率下限
�。ㄒ唬� 利率上限
1、含義：是指買方以向賣方支付一筆費用為代價，獲得在一定期限內(nèi)由賣方支付基礎利率高于協(xié)定利率差額的合約。
2、利率上限合約的內(nèi)容：
合約期限：2-5年
參考利率：通常為LIBOR參考利率調(diào)整日期協(xié)定利率、名義本金、買方向賣方支付的費用等。
3、利率上限作用：利率上限可用于防止利率上升的風險。如果市場利率上升，浮動利率負債的利息負擔會增加，固定利率投資的利息收人就會減少。通過買入利率上限，一旦市場利率上升，浮動利率借款人和固定利率投資者便可獲得市場利率超過協(xié)定利率的差額，為此需要支付一筆相當于期權費的費用。
例如某浮動利率借款人買入一個有效期為3年的利率上限合約，利率上限為 7%，參考利率為6個月LIBOR，每6個月重新調(diào)整，名義本金為100萬美元。這樣，在支付費用買入利率上限后，借款人能夠保證其借款支付的參考利率不高于7%.在LIBOR低于或等于7%的時期，借款人得不到補償；在LIBOR高于7%的時期，他將得到補償。
假設簽約的6個月后LIBOR為8%，則借款人獲得的補償為（假設計息天數(shù)為181天）：USD1，000，000×（8%-7%）×（181÷360）=USD5，027.78
若買方為固定利率投資者，則可以突破7%的固定利率上限，獲得同等數(shù)額的補償，如果參考利率沒有高于利率上限，則損失的只是支付給買方的費用。從這個角度看利率上限和買入（看漲）期權類似，另外由于在有效期內(nèi)會經(jīng)歷多次調(diào)整，而不只是在到期日調(diào)整一次，所以利率上限實質就是一系列歐式利率買權。
