2009年商務專業(yè)知識國際債券市場復習資料二
來源：來源于網(wǎng)絡發(fā)布時間：2009-07-08 17:38:47
二、國際債券市場的發(fā)展(略)
三、歐洲債券的發(fā)行與流通
當借款人決定以發(fā)行歐洲債券方式籌集資金，就需要通過由國際著名的金融機構牽頭組成的承銷辛迪加來安排債券的發(fā)行。借款人先與某家投資銀行聯(lián)系并邀請后者充當債券發(fā)行的牽頭經(jīng)理，即主承銷商。牽頭經(jīng)理然后組織一個由其他金融機構參加的小組，以幫助它與借款人談判條件，評價市場，組織和管理債券的發(fā)行工作。這個包括牽頭經(jīng)理在內(nèi)的小組即經(jīng)理集團。經(jīng)理集團再組成承銷商集團和銷售集團。
借款人把債券賣給經(jīng)理集團。經(jīng)理集團根據(jù)辛迪加組織的形式，或者把債券同時直接賣給承銷商和銷售商，或者只賣給承銷商，再由承銷商賣給銷售商。最后，銷售集團的成員再把債券賣給最終投資者。承銷商與銷售商的區(qū)別在于：承銷商承諾根據(jù)事先確定的價格向經(jīng)理集團購入債券，而不管能否以更高的價格將這些債券售出;銷售商則純粹是銷售代理機構，只收取銷售傭金，若債券不能以既定的價格出售則再退給經(jīng)理集團。在實際操作過程中，上述辛迪加成員的作用是交叉的，即經(jīng)理集團成員也可以是承銷商和銷售商，承銷商則一般都是銷售商。
借款人通過發(fā)行歐洲債券籌集資金，不僅要向投資者支付利息，而且在發(fā)行時需要向承銷辛迪加支付發(fā)行費用。在歐洲債券市場上，發(fā)行費用是以向承銷辛迪加提供債券價格的百分比來表示的。例如，債券的面值為1000美元，經(jīng)理集團和發(fā)行人商定以975美元購買，另外的25美元折扣即為發(fā)行費用，也是承銷辛迪加的利潤。
一旦新的歐洲債券在正式發(fā)行日出售，這筆債券就進入二級市場。二級市場的職能是交易和清算。歐洲債券的交易以場外交易為主，該市場是由國際性大銀行組成的通訊網(wǎng)絡，倫敦是主要交易中心。債券的報價是按照面值的百分比來表示的，如某銀行的報價為95.50~96.00，表示面值為1000美元的債券買入價格為955美元，賣出價格為960美元。債券和資金的轉(zhuǎn)手即交割要到起息日才能進行。在歐洲債券交易中，起息日通常在成交后1個星期。
在附有息票的歐洲債券交易中，買方還應補償賣方自上次付息后積累的利息。在歐洲債券市場上，期限的計算按照360/360方式，即1年按360天，l個月按30天，不足1個月的按實際天數(shù)計算。
例如，某投資者在3月23日購買面值為100萬美元并附有年息票為7.2%的歐洲債券，該債券付息日在每年的2月10日。這筆交易在3月30日交割，除了購買價格外，投資者應支付的利息為：從2月10日到3月30日這一段時間共50天，利息=USD1,000,000×7.2%×(50÷360)=USD10,000
