期貨從業(yè)資格考試市場基礎真題詳解(2)
來源：考試吧發(fā)布時間：2012-04-10
（2）盈虧判斷：根據“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為-；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）=-30，按負負得正原理，基差變弱，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應<-30.
7、假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為（）。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案：D
解析：本題關鍵是明白貝塔系數的涵義。在教材上有公式：（10%-4%）/（20%-4%）=37.5%.
8、6 月5 日某投機者以95.45的價格買進10 張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機者以95.40 的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。
A、1250 歐元
B、-1250 歐元
C、12500 歐元
D、-12500 歐元
答案：B
解析：95.45<95.40，表明買進期貨合約后下跌，因此交易虧損。（95.40-95.45）×100×25×10=-1250.（注意：短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個100；美國的3 個月期貨國庫券期貨和3 個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25 美元（10000000/100/100/4=25，第一個100 指省略的百分號，第二個100 指指數的百分之一點，4 指將年利率轉換為3 個月的利率）。
9、假設4 月1 日現(xiàn)貨指數為1500點，市場利率為5%，交易成本總計為15 點，年指數股息率為1%，則（ ）。
A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價格為1515 點
B、若考慮交易成本，6 月30 日的期貨價格在1530 以上才存在正向套利機會
C、若考慮交易成本，6 月30 日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會
D、若考慮交易成本，6 月30 日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會
答案：ABD
解析：期貨價格=現(xiàn)貨價格+期間成本（主要是資金成本）-期間收益
不考慮交易成本，6 月30 日的理論價格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515；
當投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530，1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當實際期貨價高于1530 時，正向套利才能進行；同理，反向套利理論價格下移到1500.
10、7 月1 日，某投資者以100 點的權利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價格為10200 點的恒生指數看跌期權，同時，他又以120 點的權利金賣出一張9 月份到期，執(zhí)行價格為10000 點的恒生指數看跌期權。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。
A、200 點
B、180 點
C、220 點
D、20 點
答案：C
解析：期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。
（1）權利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權，價越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權的最大收益為權利金，低于10000 點會被動履約。兩者綜合，價格為10000 點時，投資者有最大可能贏利。期權履約收益=10200-10000=200，因此合計收益=20+200=220.
