當(dāng)斯科特•托馬斯(Scott Thomas)認(rèn)定自己對(duì)克利夫蘭州立大學(xué)的EMBA課程不滿意的時(shí)候，他已經(jīng)完成了近一半的學(xué)業(yè)。這個(gè)項(xiàng)目的學(xué)費(fèi)其實(shí)不算貴，只是托馬斯不知道自己能否從這筆投資中獲得豐厚的回報(bào)。

　　31歲的托馬斯決定退學(xué)，隨后進(jìn)入俄亥俄州立大學(xué)菲舍爾商學(xué)院的EMBA項(xiàng)目。盡管現(xiàn)在的72,500美元學(xué)費(fèi)比過去翻了一倍還多（學(xué)制一年半），但托馬斯表示，他相信俄亥俄州立大學(xué)在職業(yè)發(fā)展和教育方面能令他獲益更多。“那里的校友網(wǎng)絡(luò)非常龐大，而且校友間關(guān)系也十分緊密，”他說。

　　俄亥俄州立大學(xué)在《華爾街日?qǐng)?bào)》EMBA項(xiàng)目五年投資回報(bào)的首次排名中位居第三，回報(bào)率為170%。在美國(guó)商學(xué)院中僅次于德州農(nóng)工大學(xué)梅斯商學(xué)院和佛羅里達(dá)大學(xué)沃林頓商學(xué)院，后兩者的五年回報(bào)率分別為243%和212%。

　　明年初，大多數(shù)EMBA項(xiàng)目就要開始報(bào)名了。許多在職經(jīng)理人正在權(quán)衡在眼下經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)的時(shí)候是否該為此投入重金。隨著各家公司緊縮教育支出，越來越多的學(xué)員必須自掏腰包，掂量成本和收益就顯得更重要了。邁克爾•德西德里奧(Michael Desiderio)是位于加州橘郡的EMBA理事會(huì)執(zhí)行主任。他說，“當(dāng)別人為你買單的時(shí)候，這不是一個(gè)重要因素”。他說，只有32%的經(jīng)理人能得到公司的全額資助。

　　為了確定哪家商學(xué)院的投資回報(bào)率最高，我們仔細(xì)研究了為《華爾街日?qǐng)?bào)》9月30日EMBA排行榜收集的數(shù)據(jù)資料。我們和緬因州波特蘭管理研究集團(tuán)(Management Research Group)一起翻閱了2008年夏季收集的EMBA畢業(yè)生的有關(guān)數(shù)據(jù)，包括他們的薪資、畢業(yè)后的晉升情況，公司資助的金額、學(xué)費(fèi)以及其他現(xiàn)金開銷。

　　我們利用這些信息評(píng)估了27個(gè)美國(guó)EMBA項(xiàng)目以及9個(gè)國(guó)際EMBA項(xiàng)目的投資回報(bào)率。成本包括學(xué)費(fèi)支出和日常開銷。計(jì)算收益時(shí)，我們將學(xué)員完成學(xué)業(yè)后薪資增長(zhǎng)的中值作為第一年的工資增長(zhǎng)額，以上數(shù)據(jù)均由畢業(yè)生提供。按照接受我們調(diào)查的薪資專業(yè)人士和獵頭公司的預(yù)計(jì)，我們將未來四年的年均薪資增長(zhǎng)幅度設(shè)定為 5%。

　　大多數(shù)排名靠前的商學(xué)院都不是名牌──在我們9月份的EMBA排行榜上也沒有名列前茅。西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院在9月份的排行榜上位居第一，而回報(bào)率僅排在第11位。盡管德州農(nóng)工大學(xué)和佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院的回報(bào)率很高，可它們?cè)?月份的榜單上未能進(jìn)入前25名。

　　低廉的學(xué)費(fèi)和講求實(shí)效是德州農(nóng)工大學(xué)EMBA項(xiàng)目的主要特色。（2008年學(xué)費(fèi)只需53,000美元，學(xué)制為21個(gè)月。）

　　大衛(wèi)•布萊克韋爾(David Blackwell)是德州農(nóng)工大學(xué)商學(xué)院EMBA項(xiàng)目副主任。他說，“我們注重的是一些基本要素。學(xué)生們不會(huì)為那些華而不實(shí)的點(diǎn)綴浪費(fèi)錢。”作為一家州立學(xué)府，我們?cè)谕ㄟ^招收不夠格的學(xué)生賺取收入方面壓力較小，他說。

　　德州農(nóng)工大學(xué)的學(xué)費(fèi)還不及紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的一半。斯特恩商學(xué)院的投資回報(bào)率位居最末，僅為51%。根據(jù)調(diào)查，德州農(nóng)工大學(xué)的畢業(yè)生在完成學(xué)業(yè)后加薪幅度的中值達(dá)到11%，而且畢業(yè)五年后的薪資中值達(dá)到181,718美元（不包括獎(jiǎng)金）�！癊MBA讓他們擁有了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，而且薪資也水漲船高，”布萊克韋爾說。

　　9月份榜單上排名靠前的商學(xué)院并非各個(gè)回報(bào)率都較低。加州大學(xué)洛杉磯安德森商學(xué)院（綜合排名第17位）、南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院綜合排名第3位）和凱洛格商學(xué)院就比它們眾多競(jìng)爭(zhēng)者的投資回報(bào)率要高。加州大學(xué)洛杉磯分校的五年回報(bào)率達(dá)到158%，位居第四。南加州大學(xué)的五年回報(bào)率為134%，2008級(jí)畢業(yè)生的年薪中值有望達(dá)到218,062美元。

　　凱洛格商學(xué)院的畢業(yè)生回報(bào)豐厚，盡管他們的學(xué)費(fèi)將近 105,000美元，但他們五年后的薪資預(yù)計(jì)為257,687美元，回報(bào)率達(dá)到127%�！爸鼗貙W(xué)校拿MBA學(xué)位不僅從經(jīng)濟(jì)上講是一種付出，還要付出心血、汗水，甚至是淚水，”凱洛格商學(xué)院EMBA項(xiàng)目主任朱莉•西塞克•瓊斯(Julie Cisek Jones)說。

　　一些頂級(jí)EMBA 項(xiàng)目盡管投資回報(bào)率較低，但五年后的預(yù)計(jì)薪資卻名列前茅。哥倫比亞大學(xué)全球EMBA項(xiàng)目是和倫敦商學(xué)院合辦的，主要面向年紀(jì)稍長(zhǎng)的經(jīng)理人。該項(xiàng)目的投資回報(bào)率排名第23位，五年內(nèi)的回報(bào)率為69%。不過，其2008級(jí)畢業(yè)生五年后有望拿到最高薪資──薪資中值達(dá)272,577美元。

　　事實(shí)上，一些商學(xué)院的回報(bào)率較低是因?yàn)檫@些學(xué)校的學(xué)員薪資起點(diǎn)較高。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院EMBA項(xiàng)目的回報(bào)率最低，該項(xiàng)目的執(zhí)行主任杰克•席德勒(Jaki Sitterle)指出，學(xué)院主要針對(duì)那些年長(zhǎng)的經(jīng)理人，他們當(dāng)中有半數(shù)已經(jīng)拿到了高級(jí)學(xué)位，而且許多人的薪水已經(jīng)很高了。

　　對(duì)于許多畢業(yè)生而言，EMBA的價(jià)值不單單取決于薪水的高低。我們的調(diào)查顯示，畢業(yè)生中有63.3%都已升職或者畢業(yè)后有望升職，不過仍有31.8%的學(xué)生在完成學(xué)業(yè)后晉升前景渺茫�！凹有讲⒉豢偸菍W(xué)員們的主要?jiǎng)訖C(jī)，”席德勒說。

　　亞歷克斯•戈?duì)査够?Alex Gorsky)是強(qiáng)生公司旗下子公司Ethicon的董事長(zhǎng)。他認(rèn)為自己12年前從沃頓商學(xué)院取得的EMBA學(xué)位對(duì)后來獲得高級(jí)職務(wù)幫助很大。從那以后，他先后資助12人學(xué)習(xí)EMBA項(xiàng)目，不過，他表示，很難量化這筆投資的回報(bào)�！八麄冇泻芏嗪命c(diǎn)子，而且我總感覺這些員工更加盡職盡責(zé)了，”戈?duì)査够�說。

　　一些商學(xué)院的管理者說，商學(xué)院的名氣跟它的投資回報(bào)率同樣重要�！拔覀兊娜雽W(xué)選拔過程無論從哪方面來看都是最嚴(yán)格的，”賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院EMBA項(xiàng)目主任霍華德•考夫特(Howard Kaufold)說�！澳阒�道當(dāng)你來到沃頓商學(xué)院，你就和那些非常聰明而且已經(jīng)踏上良好職業(yè)軌跡的人站在了一起�！蔽诸D商學(xué)院的EMBA項(xiàng)目在我們9月份的綜合排名上位居第2，而就投資回報(bào)率而言則排到第24位，五年內(nèi)的回報(bào)率為65%。

　　商學(xué)院所處的地理位置以及接觸高級(jí)經(jīng)理人的方便與否也會(huì)產(chǎn)生影響。32歲的伊澤特•本蘇山(Izzet Bensusan)今年早些時(shí)候完成了哥倫比亞大學(xué)的紐約EMBA項(xiàng)目。他說，“我們商學(xué)院能請(qǐng)到來自頂級(jí)公司的的演講人，因?yàn)樗麄兇顐�(gè)地鐵就能過來�！� 該項(xiàng)目的投資回報(bào)率在27家商學(xué)院中排倒數(shù)第2。本蘇山最近開辦了一家碳排放監(jiān)管公司。他說，他為上學(xué)花了大約130,000美元，這錢花得很值。“我僅僅花了130,000美元就和世界上最優(yōu)秀的人們坐到了一起，” 本蘇山說。